美联储时隔三年多首次加息，国内资金面呈现跨月“前紧后松”格局，短端品种或成活钱管理优选

9月17日盘中，A股三大指数表现分化，截至发稿，上证指数跌0.35%、深证成指跌0.05%、创业板指涨0.27%，黄金、油气、有色等板块同步调整。在海内外因素影响下A股反复震荡，叠加节假日临近，短久期利率债品种受市场关注，数据显示，截至9月16日， 国债政金债ETF招商（511580）近5个交易日获资金净流入合计2.8亿元 。

消息面上，美联储9月议息结果正式揭晓——将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，加息25个基点，这是美联储自2023年7月以来、时隔三年多的首次加息，也是新任主席沃什就任以来的首次加息；点阵图显示18位官员中12位预计年内还将加息25个基点，市场对加息周期远未结束的担忧推动美债收益率延续上行。

国内方面， 9月以来资金面呈现“跨月前紧、跨月后松”的典型节奏。 Wind数据显示，上周10年期国债收益率上行0.95BP至1.6899%、30年期上行1.25BP至2.146%，而1年期逆势下行0.45BP至1.2292%，短端表现明显优于长端。

国投证券判断，短端表现优于长端，压力主要落在久期上，越靠近曲线短端，受到的冲击越小。在9月季节性扰动叠加海外加息预期升温的多重压力下，缩短久期或是机构资金更稳妥的应对方式。

根据基金中报，国债政金债ETF招商（511580）债券权重配置中，国债占比99.92%，无信用下沉，组合久期在2年左右，相对波动较小，或更适配资金流动性管理诉求。截至9月16日，国债政金债ETF招商（511580）最新规模81亿元，年内日均成交额29亿元。

临近中秋+国庆长假，跨季与跨节资金需求叠加，或对短久期、流动性佳的债券ETF工具需求抬升。国债政金债ETF招商（511580）有望成为假期套利与底仓配置的较优选择之一。

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