下游车企加速“去宁德化”？宁德时代连日下挫创阶段新低 较高位回调超35%

9月16日，延续昨日跌势， 宁德时代 （03750.HK）（300750.SZ） 今日盘中再度走低。A股一度跌超4%至302.2元，创2025年9月以来新低，且较今年5月份高位(467.06元)回调35%；H股一度跌5%至490.2港元，股价创今年3月以来新低，且较今年6月份高位(792.548港元)回调38%。

有分析指出， 宁德时代 的此轮下跌，核心原因在于下游车企加速“去宁德化”引发的订单流失担忧。尽管公司最新半年报的净利润仍录得超过40%的高增长，但资本市场已开始对其未来的行业支配力和估值逻辑进行重新定价。

市场近期频频传出高端头部车企调整供应商名单的消息。有媒体称， 理想汽车 部分车型已转向 欣旺达 及自研 电池 路线；新上市的小米澎程N70和N90也未沿用SU7、YU7此前选择的 宁德时代 电池 ，转而搭载小米龙甲 电池 系统，电芯由 中创新航 （03931.HK） 、 欣旺达 （300207.SZ） 供应。两家车企均通过引入 中创新航 、 欣旺达 以及共研或自产模式，分流部分 宁德时代 份额。市场担忧，下游整车厂通过“自研电池+引入二线多供应商”的策略来削弱 宁德时代 的议价权。市场预期其国内高端市场份额将被蚕食，导致估值逻辑被迫从“高成长科技股”向“传统周期制造股”切换。

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